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　　来源：华泰期货

　　作者： 汪雅航

　　市场分析

　　关注两会。宏观方面 ，我国今年继续推进大规模设备更新
，多个领域设备更新项目加快落地 。目前，2026年新一轮设备更新已在31个省（区、市）和新疆生产建设兵团陆续启动 ，涉及工业 、电子信息
、节能降碳环保等约20个领域
。海外方面，美国最高法院裁定
，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。这意味着，特朗普政府目前实行的大部分关税将被迫中止 ，包括所谓“芬太尼关税”以及去年4月首次宣布的对等关税 。不过随后特朗普签署行政命令
，自美国东部时间2月24日起，对进口到美国的商品征收10%的从价进口关税 ，为期150天
。特朗普后续又在社交平台上发文称
，将把对全球商品加征10%进口关税的税率水平提高至15%，且接下来的几个月将确定并公布新的、在法律上允许的关税措施。数据方面 ，美国2025年第四季度实际GDP年化初值环比增长1.4%
，预期3.0%，第三季度终值为4.4%；全年实际GDP增长2.2% 。

　　股指涨多跌少
。市场方面 ，近一周
，全球主要股指涨多跌少，韩国综合指数领涨 ，涨幅约为5.5%，巴西 、法国、英国股指涨幅居前
，恒生科技
、日经指数走势偏弱。美股三大指数均收涨，其中纳指涨幅居前（+1.5%） 。

　　策略

　　春节期间 ，海外市场存在贸易与地缘政治方面的扰动
，但整体较为平淡，预计对我国股指的影响有限 ，国内市场仍将延续“以我为主 ”的运行逻辑
。节后
，机构将重启配置节奏，居民资金转移配置带来的增量资金潜力在年内不容忽视 ，叠加人民币持续升值的长期支撑
，股指有望迎来积极开局。关注两会政策动向，全年视角下 ，市场预计将呈现震荡上行的慢牛格局 。

　　风险

　　若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期 、地缘风险升级
，股指有下行风险

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